最近经常看到有“价值投资者”在民生银行股价屡创新低的情况下，抄底买入，认为民生银行当前市盈率仅3.62倍，市净率0.35，如此低的股价已经具备了很大的投资价值。
今天我就来告诉你，民生银行到底是否值得投资？民生银行是在创造价值还是在毁灭价值？
下图是2018年来民生银行处置不良贷款情况表：
处置了这么大额的不良贷款后，民生银行的存量不良贷款是这样的：2018年末538.66亿元，2019年末544.34亿元，2020年末700.49亿元。不良贷款率也是居高不下，2018年末1.76%，2019年末1.56%，2020年末1.82%。
不良贷款源源不断，一幅越处理越多的节奏！
我们粗略计算一下，民生银行财报口径下该行不良贷款的每年新生成数据。它在处理这么大量不良资产的情况下，不良贷款率仍然从1.76%上升至1.82%，就姑且认为他每年处理不良贷款数据即新生不良贷款数据（实际新生不良贷款数据高于此数据，因为不良贷款率有上升），2018年至2020年2.37%、1.94%、2.20%，也无需太精确。
那么民生银行净息差是多少呢？2018年以来，民生银行净息差分别为1.77%、2.14%、2.14%。
看到没有？2018年以来，民生银行的新生不良贷款率高于其净息差，这能赚钱吗？银行的经营也是有成本的，虽然发放贷款挣不着钱，还得给员工发工资，付出成本，你还别说，人家工资还不低，高管人均薪酬425万，比工行还高。股东的资产在以肉眼可见的速度增长，负增长。
民生银行资产结构里发放贷款和垫款占59%，金融投资占27%，金融投资新生坏帐率也这么高吗？
问题是：它的贷款资产质量如此之差，它的金融投资难道会很好吗？如果你愿意这么认为，我也没有意见。凡正这方面银行财报也没有一个类似不良贷款率的数据，你也无从知晓，我查询了民生银行的金融投资坏帐核销数据，2020年核销38亿，2019及以前均无数据。所以这方面，自己想吧！
综上所述，前些年，民生银行是实实在在让股东资产净值减少了，是毁灭价值的银行。以后会变好吗？下篇告诉你。